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              金價離奇大跌背后:日本資管機構大舉止損離場只為“擁抱”美債,黃金淪落為風險資產?

              出處:本站整理時間:2021-08-09 22:46:03人氣:683

              記者陳植 上海報道“這波下跌行情來得太突然,打了金融市場一個措手不及!币晃蝗A爾街對沖基金經理向記者感慨說。

              8月9日早上7點前,突如其來的數億美元拋單導致黃金價格從1760美元/盎司大跌至最低1680美元/盎司附近,創下3月底以來的最低點;受此影響,白銀期貨一度暴跌逾8%。

              盡管亞洲交易時段開啟后,抄底資金入場令黃金回升至1740美元/盎司附近,收復了大部分失地,但全球金融市場依然驚魂未定——截至9日20時,NYMEX原油期貨跌至65.46美元/桶附近,單日跌幅超過4%。

              “如今全球金融市場猶如驚弓之鳥,眾多對沖基金擔心大宗商品都有可能上演價格離奇大跌連鎖反應,紛紛減持原油、銅期貨避險!鄙鲜鋈A爾街對沖基金經理向記者指出。

              在他看來,8月9日凌晨黃金白銀離奇大跌,更像是上周五貴金屬價格回落的延續——上周五美國發布靚麗非農數據令美聯儲提前收緊QE預期驟然升溫,導致當晚金價大跌逾2%,至1760美元/盎司附近,觸及了亞太地區不少投資機構黃金持倉止損線,迫使后者在8月9日凌晨不計成本拋售止損,觸發當天金價大幅離奇下跌。

              記者多方了解到,8月9日凌晨,部分日本大型基金做了大幅調倉——邊拋售黃金,邊買入收益率回升的美債,尋求更高的利差回報。

              “過去一周10年期美債收益率回升逾7.5個基點,至1.3%附近,對不少日本資管機構而言是絕佳的利差交易獲利機會。畢竟,10年期日本國債收益率跌至零附近,迫使他們更青睞收益率回升的美債提振利差收益!币晃蝗蚝暧^經濟型對沖基金經理告訴記者。為了使用高資金杠桿加倉美債,這些日本資管機構選擇拋售不再盈利的黃金白銀頭寸籌資。

              在他看來,8月9日金價異常大跌,對金融市場的震動相當巨大。多數華爾街投資機構正密切關注美聯儲提前收緊QE預期升溫、美債收益率反彈、美元反彈對各類大宗商品估值調整的潛在沖擊,對任何存在潛在大跌風險的資產采取提前拋售措施,優先確保資金安全。

              誰在不計成本拋售金價

              記者多方了解到,黃金白銀暴跌,主要發生在8月9日凌晨7點前短短幾分鐘。當時COMEX黃金期貨助力合約在早晨06:48一分鐘內成交逾2612手,交易合約總價值4.55億美元;在06:57一分鐘內,COMEX黃金期貨合約又成交逾3220手,交易合約總價值5.50億美元。

              “當時亞洲交易時段尚未全面開啟,在低流動性環境下,金融市場根本無力承接如此大的拋盤,巨大成交量涌現的結果,是黃金白銀價格持續大幅跳水下跌,以消化上述巨額拋單!鄙鲜鋈A爾街對沖基金經理向記者指出,其中黃金價格跌幅一度超過80美元/盎司,震驚了全球金融市場。

              記者多方了解到,當時市場猜測日本部分大型資管機構不計成本地拋售黃金白銀止損。因為上周五金價大跌至1760美元/盎司附近,觸及了他們的強制止損線,迫使他們在8月9日一早大舉拋售黃金止損。

              一位貴金屬期貨經紀商表示,上述傳聞尚未得到證實。但他發現部分日本資管機構在8月9日早上拋售了相當比例黃金白銀持倉,轉而買入收益率回升的美債資產。

              “這或許是日元套利交易資本正在大幅調倉!彼治稣f。由于近期10年期日本國債收率跌至零附近,導致日元利差交易急需尋找新的投資品種維持可觀的利差收益——收益率回升的美債(加之美元指數因美聯儲提前收緊QE而持續反彈),恰恰是他們博取可觀利差匯差回報的絕佳品種,令他們干脆大舉拋售黃金等不盈利資產,轉而以較高資金杠桿加倉美債。

              “此外,華爾街量化基金也在8月9日凌晨跟進沽空黃金白銀獲利!边@位貴金屬期貨經紀商向記者透露。8月9日凌晨7點前,不少華爾街量化基金自動交易模型一面跟進沽空黃金白銀期貨,一面買漲美元指數以“擴大”黃金白銀跌幅,從而實現更大沽空收益。究其原因,在上周五美國靚麗非農數據面世令美聯儲提前收緊QE預期升溫后,這些量化基金管理團隊在周五收盤前對自動交易模型做了調整——利用美債收益率回升、美元指數反彈與黃金價格下跌的高度相關性,“允許”后者繼續大舉沽空黃金白銀獲利。

              所幸的是,抄底資金入場拯救了金價大跌頹勢。隨著金價跌破1700美元/盎司,抄底資金大量涌現令金價在短短2-3小時收復大部分失地,COMEX黃金期貨價格也徘徊在1740美元/盎司附近。

              “不少亞洲大型投資機構擔心東南亞國家疫情形勢嚴峻與通脹壓力居高不下,愿意逢低買入黃金!鼻笆鋈A爾街對沖基金經理向記者透露。但他注意到,抄底資金力挺金價的力度相對疲弱,當金價反彈至1750美元/盎司附近時,部分抄底資金轉而選擇逢高離場。

              這導致金融市場的恐慌情緒未能得到全面消散——不少華爾街投資機構隨之加大沽空原油期貨的力度。

              “事實上,8月9日凌晨金價大跌80美元期間,原油期貨價格跌幅已超過3%!彼赋。這背后,是金融機構意識到原油期貨與黃金存在較多相似性——供需關系尚未緊張,美聯儲提前收緊QE預期升溫與美元反彈導致其下跌壓力不亞于黃金白銀,眾多投資機構也可能選擇大舉拋售止損離場等,這些因素均迫使他們繼續減持原油期貨避險。

              為QE超發下的美元鞏固全球地位“護航”

              前述全球宏觀經濟型對沖基金經理直言,盡管8月9日黃金收復大部分失地,華爾街投資機構對黃金投資的邏輯卻已徹底改變。

              “越來越多對沖基金不再將黃金視為避險資產,而是風險資產!彼蛴浾咧毖。究其原因,他們發現持續高企的通脹壓力未能提振金價,令黃金的避險屬性日益減弱,因此他們更愿將黃金納入大宗商品投資范疇——一旦美聯儲提前收緊QE預期升溫與美元反彈,他們就迅速拋售黃金止損離場。

              “更重要的是,年初不少資管機構之所以配置黃金資產,是相信金價漲幅能幫他們跑贏通脹。但是,過去8個月持續低迷的金價拖累他們投資業績不但沒能跑贏通脹,反而時常因金價逼近持倉成本線,令他們遭遇不小的問責壓力。如今當美聯儲提前收緊QE操作日益臨近時,他們預感到必須提前拋售金價止損離場,避免金價下跌拖累自身業績慘淡!彼赋。

              記者多方了解到,經歷8月9日金價離奇大跌,不少華爾街資管機構的貴金屬投資策略正發生不小的變化,一方面他們大幅壓縮黃金凈多頭持倉,以規避金價持續離奇大跌風險;另一方面他們正考慮買入美債等避險資產,替代黃金的避險投資屬性。

              “這背后,是越來越多機構對黃金避險屬性感到失望。但換個角度而言,當美聯儲持續加碼QE力度導致美元流動性日益泛濫,打壓黃金避險屬性與價格表現恰恰有助于維持美元的全球貨幣地位,給美聯儲持續超發美元提供堅實的基礎!鼻笆鋈A爾街對沖基金經理直言。部分全球資管機構或許恰恰看到這點,才決心借機大舉拋售黃金離場,釀成了8月9日金價離場大跌,激發全球投資機構對黃金避險屬性旁落的高度警惕。

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